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门店租金上涨 昆明一心堂每年吞噬利润超千万

凤凰房产   2014-06-13 07:21

[摘要] 6月10日,云南连锁药店鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司(以下简称一心堂)发布招股说明书,公司将首次公开发行不超过6510万股人民币普通股(A股),拟登陆深交所中小板。一旦IPO顺利成功,一心堂药业也将成为首家登陆国内资本市场大型连锁药店。

6月10日,云南连锁药店鸿翔一心堂药业(集团)股份有限公司(以下简称一心堂)发布招股说明书,公司将首次公开发行不超过6510万股人民币普通股(A股),拟登陆深交所中小板。一旦IPO顺利成功,一心堂药业也将成为登陆国内资本市场大型连锁药店。

不过,对于连锁药店而言,一心堂近年来也颇受商铺租金上涨的困扰,以目前的租金的上涨速度,一心堂为“房价”埋单金额正在加大,超千万元已是“小case”。

IPO冲刺计划未来三年新增门店1350家

根据一心堂招股说明书,公司将首次公开发行不超过6510万股人民币普通股(A股),拟登陆深交所中小板。其募投项目的计划所需资金量为74926万元,主要募投项目为直营连锁营销网络建设等。按照公司募集资金投资项目计划安排,未来三年新开门店1350家,三年内均衡开店,每年新开门店数量较上年增长率均低于20%,增长速度低于前期门店增长速度。截至今年4月30日,公司经营状况良好,经营业绩稳定增长,门店数达到2404家,其中云南省内1845家,云南省外559家。

报告期内公司业绩快速增长,2011年、2012年及2013年,公司实现营业收入分别为221850.82万元、284213.95万元和354666.21万元,扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润分别为13309.76万元、17748.36万元及23607.74万元。

根据时间安排,公司将于6月13日-17日进行现场推介及逐步询价,19日确定发行价,23日进行申购。一旦IPO成功,一心堂药业也将成为登陆国内资本市场大型连锁药店。

租赁费占比加大每年投入开店费用急升

对于连锁药店而言,影响其利润的因素除药价和人工成本外,的一块支出就是房租。数据显示,一心堂在2011年、2012年及2013年的租赁费支出分别为18997.14万元、22904.45万元、29944.87万元,占同期营业收入的比例分别为8.56%、8.06%、8.44%;其中2011年、2012年及2013年门店租赁费支出分别为18453.73万元、22426.28万元、29444.54万元,占同期营业收入的比例分别为8.32%、7.89%、8.30%,门店租赁费支出在公司租赁费总支出中占比较大且不断增长,公司称,门店租赁费支出逐年提高的原因一方面是公司连锁经营规模的不断扩大,另一方面则是由于租金上涨所致。

一心堂测算,公司每新增一家门店,需相应增加存货13.5万元,支付房屋租金12.5万元,流动资金0.3万元。如果按照其计划,未来三年平均每年新增450家门店的来计算,公司将在今后的每年中投入到门店的金额高达1.18亿元,其中包含房屋租金0.5625亿元,这相当于2013年利润总额的20.8%,数额不小。

房租上涨侵蚀利润额将逐年加大

近年来,连锁店不堪房租上涨重负,接连关店的案例比比皆是。一心堂称,随着近几年来房价的不断上涨,房屋的租赁价格也在不断上涨,将给公司带来营业场所租金成本提高的风险。

据了解,以昆明为例,昆明二环内的商铺租金由2009年的每平米110元上涨到了2013年的150元,涨幅达36%,平均每年的增长速度在5%以上。根据一心堂的测算,房屋租赁成本每增加1%,公司的利润总额将减少1.11%字,按2013年的数据计算,租金每上涨一个百分点,一心堂的利润将被吞噬200多万元。如果租金按5%的增长,那么一心堂的利润将减少5.55%,近0.1485亿元,这还是在昆明的情况。而重庆、广西、四川等一心堂重点开店的区域,房租也呈现逐年上涨的趋势。一心堂称,为了保证经营的稳定性,公司与大部分租赁房产的业主签署了3年或3年以上的租赁合同。不过,招股书数据显示,报告期内,公司门店平均租金2011年为883元/平米,2012年为926元/平米,2013年为1004元/平米。2012年的门店租金较2011年增长了4.8%,2013年较2012年增长了8.4%,可见,房租上涨的幅度比上述的设想更大,且呈逐年加大的趋势。

通常而言,新增门店一般均需经历一段市场培育期,才能实现盈利。历史数据来看,一心堂新增门店第12个月方可实现当月盈利,第26个月方可实现累计盈利。一心堂坦言,如果公司已进入稳定盈利期门店的盈利增长不能超过新增门店的亏损额,将会给公司未来效益带来一定压力。

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